日本業餘經濟觀察家龜山阜義又有驚人發現
現今世界各國流行的貨幣政策
量化寬鬆
是由央行直接在市場上購買公債
釋出巨量的貨幣
而非由傳統的由商業銀行體系
透過槓桿化的貨幣乘數
創造出數倍於強力貨幣的存款
進而增加貨幣供應量
也就是說
過去當經濟危機發生時
會產生去槓桿化的過程
使貨幣數量發生緊縮
商業銀行的壞帳增加
存款憑空消失
因而會造成民眾擠兌的現象
這是以往的情形
時至今日
自各國實施量化寬鬆以來
經濟持續苟延殘喘
假設發生經濟危機
會有甚麼後果
龜山阜義大膽預言
會發生民眾擠”存”的現象
因為是央行直接向市場釋出貨幣
而非透過槓桿化的貨幣乘數
當危機發生時
不會有所謂的去槓桿化的過程
存款不會憑空消失
貨幣數量仍舊維持巨量
但是因為經濟危機
所有資產價格會全面暴跌
因此現金為王
靜觀其變
現金為王意味著持有存款
觀望不投資
貨幣以存款的形式瘋狂湧入商業銀行
造成商業銀行存貸比率嚴重失衡
爛頭寸壓力暴增
開門就必須付出龐大的存款利息
